温州首家民间资本管理公司的光环让温州市瓯海信通民间资本管理股份有限公司 (以下简称瓯海信通) 这家试营业才一个月左右的公司承受了不小的外界压力。
4月初，当《浙商》记者来到距离温州市区较远的金蟾大道时，公司的办公区域里只坐着两个工作人员。听闻有人来访，总经理助理孙啸翔从旁边的办公室里走出来，当发现来客是记者时，面色马上有些尴尬，忍不住感慨一句：“我们现在一半的时间都在接待记者，工作都没法开展了。”
试点满月
今年2月29日，瓯海信通在筹备了4个多月之后开始试营业。公司注册资金1亿元，由5家瓯海企业和4名自然人联合发起，其中温州市瓯海眼镜有限公司作为主发起人，持股20%，其余分别持股10%。
孙啸翔透露，公司试营业一个多月来，已经完成多个项目的投放，总投放资金已经近2000万元。其中，投放资金的第一个项目是瓯海当地一家眼镜深加工企业。该企业之前一直委托其他企业加工眼镜镀膜，现在自己有技术了，想投资建设一条镀膜生产线，但苦于没有资金，于是找到了新成立的瓯海信通。
在经过前期会计、审计以及行业专家等实地考察等流程后，瓯海信通的投资决策委员会进行了股东投票，最终决定对该眼镜企业投资500万元，并且第一年采用固定回报的投资方式，投资收益率为年化12%。如果效益不错，第二年则考虑股权投资，按股权比例进行分红，获取收益。
另外，按照温州市出台的《关于开展民间资本管理公司试点工作的指导意见(试行)》规定，民资管理公司除了进行股权投资、项目固定回报投资外，在试点期间还可以将资本净额的20%资金用来做短期财务性投资。这是一种介于债权投资和股权投资之间新型投资业务。
但孙啸翔解释说，“目前短期财务性投资的资金回报主要是作为公司试营业初期日常运作的费用开销。”就在最近，公司经过调研向当地一家公司短期财务性投资100多万元，资金回报为2倍的银行利率，期限1个月。
困惑与探索
对于民间资本管理公司这样的新生事物，许多人对这一投资渠道还是雾里看花，孙啸翔坦言自己也“一直在摸索”。在营业初期，他经常遇到有市民拿着现金上门说要存款，或是企业主直接上门说要借款。
温州市金融办监管处处长余谦解释，“资本管理公司本质就是投资公司。”作为服务性企业，资本管理公司不能吸收存款不能放贷，而投资的资金除了股东资金外，还可以以股东额外增加的投资资金和以私募方式向特定对象募集所得的私募资金作为主要资金来源。
“我们也是运营了一个多月后，才对自己有了逐渐清晰的认识。”孙啸翔逐渐认识到，民间资本管理公司或许是介于小额贷款公司和股权投资公司之间的一个新平台，帮助中小企业与民间资本投资对接的一个新平台。
一家小额贷款公司信贷经理这样向《浙商》记者描述他对民间资本管理公司的理解，“民间资本管理公司主要以投资功能为主，其中的短期财务性投资的实质跟小额贷款公司的借贷业务是一样的，但只是主要业务的补充。而从投资的周期来看，我们做的都是短线投资，而他们则主要以长线投资为主。”
这位经理认为，以私募的方式募集资金是民间资本管理公司的重大突破。但是鉴于目前温州地区具备专业管理水平的基金经理人才不多，经营团队的组建及对团队的信任度都需要长期培育，他认为这一部分的业务如要产生效益可能还需要很长时间。另外，从投资者的角度来说，由于私募资金的来源必须是特定的投资者，手握闲钱的投资者若想参与投资还存在一些条件限制。
孙啸翔也承认，目前公司除了项目投资和短期财务性投资之外，还未开始开展私募资金等其他业务。
“毕竟才一个月，就像生下来刚满月的娃娃一样，哪有那么快看出效果啊！”他说这话的时候有些激动，外界用放大镜的方式聚焦着这个新生儿的成长，这些关注让他有些喘不过气来。
在叹了一口气之后，他话锋一转，说道，“其实项目投资这些都是老生常谈了，我们现在也在探索多元化经营。民间借贷危机之后，行业协会或者企业之间都成立了不少抱团周转资金，怎么管理好这笔钱，解决好应急周转是个问题。”
就在最近，公司刚刚与一个服装协会里的几家企业签订协议，开始帮助这些企业管理筹措起来的周转资金。目前，公司已将这笔资金存在开户银行，由专人负责管理资金的集中使用。
投资额度待放宽
去年11月的温州市金融综合改革会议上，温州所辖的瓯海、乐清、瑞安经温州市政府批复成为民间资本管理公司三大试点区域。根据温州市出台的《关于开展民间资本管理公司试点工作的指导意见(试行)》，民间资本管理公司被定义为“经批准在一定区域范围内开展资本投资咨询、资本管理、项目投资等服务的股份有限公司”。
余谦认为，这次金融综合改革试验区成立之后，将会促进越来越多专业的民间资产管理公司的成立，进一步推动民间资金的阳光化。
而对于接下来是否会对试点的民间资产管理公司给予政策上优惠和宽松的问题，他说：“目前试点工作刚刚开始，有待进一步观察。”
显然，他并未正面回应此问题，但却可以感受到试验区的设立并不会给试点期间的民间资本管理公司再带来政策倾斜。
孙啸翔说，资金投资的额度问题可能会限制公司的发展。根据规定，民资管理公司“对单一投资对象的投资总额不超过总资本净额的5%”，即目前单笔项目投资款不能超过500万元。这对于如今的企业投资有些“杯水车薪”，尤其是股权投资，500万元的投资额度并不能满足一般企业项目的融资需求。
对此，余谦给出的答复是：试点期间，股东额外增加的投资资金以及以私募方式向特定对象募集所得的私募资金总和不得超过原始资本净额的4倍，即当民间资本管理公司最高募集到5亿元资金时，其单笔项目的投资额度可以达到2500万元。他认为，只要民间资本管理公司按正常发展下去，投资额度并不会存在问题。
资本流向悬疑
瓯海信通目前的定位是，一个让资金与企业对接的机构，使更多民间资金流向实业。
但当记者问到民间资本管理公司将如何引导民间资金流向实业时，他思考良久，干脆地给出了一句“不好说”。“资本是逐利，要怎么引导？但我觉得我们可以做的是让民间资金阳光化、规范化。”
作为首家民间资本管理公司，瓯海信通的成立被外界赋予了“温州民资阳光化迈出实质步伐”的重要意义。
孙啸翔说，民间资本管理公司的经营直接受到政府的“动态”监管。公司将向金融办按月报送经营情况，并接受半年一次的董事会联合检查和年终股东大会的考核和接受审计部门的审计。并且，公司只在瓯海农村合作银行新桥支行开立账户，接受银行的现金管理。
“我们在对企业进行调查的时候，发现很难完全了解企业、企业主个人或是自然人的诚信背景。目前银行只能反映他在银行的借款情况，却不能反映他在民间借款的个人信用情况。”因此，他期盼政府能建立起个人诚信系统，将企业间互相借款，民间借贷的情况都纳入这个系统里，以便他们在项目寻找时作为对企业评估的参考。
然而，个人诚信系统的建立，这几乎涵盖了“温州民间资本阳光化”的所有课题，也不仅仅是瓯海信通遇到的难题了。
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